經(jīng)濟(jì)金融改革與我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展
來源：www.beiwo888.cn 時(shí)間：2005-03-04
中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制走過了二十五年的改革歷程，金融體制、融資模式、融資渠道都發(fā)生了重大變化。信托業(yè)在改革中歷經(jīng)變故，逐步走上了規(guī)范發(fā)展的道路。本講從經(jīng)濟(jì)金融改革和融資模式的轉(zhuǎn)變出發(fā)，研究我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展前景和政府監(jiān)管問題。
一、經(jīng)濟(jì)體制改革、融資模式轉(zhuǎn)變與我國(guó)當(dāng)前的金融組織體系
（一）對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制演變的再認(rèn)識(shí)
建國(guó)五十年來， 我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制演變大體分為三個(gè)階段：首先是自建國(guó)初期至1979年的實(shí)物計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段； 然后是十四大確立建立社會(huì)主義計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，也就是80年代初至90年代中期的貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段；接下來是自90年代中期以來我國(guó)逐步建立起社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制。
（二）經(jīng)濟(jì)體制改革與融資模式轉(zhuǎn)變
在實(shí)物計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段，整個(gè)國(guó)家的物資調(diào)撥以計(jì)劃為主導(dǎo)，企業(yè)沒有自主權(quán)，貨幣資金融通在資源配置中不發(fā)揮主導(dǎo)作用。貨幣資金分配是以財(cái)政為主的資金分配，實(shí)行的是混合式、單一的銀行體制。這個(gè)時(shí)期的信用形式是單一銀行信用形式。國(guó)家按照實(shí)物計(jì)劃安排貨幣資金——“錢隨物走”。
所謂貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)就是貨幣資金分配計(jì)劃在資源配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。在貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段實(shí)行的是以中央銀行為核心、專業(yè)化的國(guó)家銀行為主體的二級(jí)銀行體制。由中央銀行向四大專業(yè)銀行統(tǒng)一調(diào)撥信貸資金規(guī)模，再由各專業(yè)銀行向各地區(qū)分配信貸規(guī)模。 以國(guó)家銀行信用為主導(dǎo)，逐步發(fā)展多種信用形式并試圖納入計(jì)劃軌道。整個(gè)社會(huì)的融資模式是一種貨幣資金的計(jì)劃分配。
從90年代中期我國(guó)確立了建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，市場(chǎng)機(jī)制開始在貨幣資金配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。多層次、多樣化的金融機(jī)構(gòu)和多層次、多樣化的融資渠道不斷發(fā)展，各種直接融資、間接融資方式逐漸融入分層次的金融市場(chǎng)體系。
改革帶來了資金所有權(quán)的分散，金融在資源配置中的作用突出。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制走向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的最后通道:由計(jì)劃融資轉(zhuǎn)向市場(chǎng)融資,讓市場(chǎng)機(jī)制在貨幣資金配置中發(fā)揮基礎(chǔ)性作用。
（三）市場(chǎng)融資模式的主要特征
市場(chǎng)融資模式有以下幾個(gè)主要特征：
1．風(fēng)險(xiǎn)約束：簡(jiǎn)單來說就是指“借債還錢”。標(biāo)志之一是企業(yè)融資主體地位的確立，即融資主體由國(guó)家貨幣資金分配計(jì)劃轉(zhuǎn)為企業(yè)自身需要；二是商業(yè)銀行的企業(yè)化經(jīng)營(yíng)-----商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行不再是貨幣資金計(jì)劃分配的工具和渠道，而是變?yōu)橐粋€(gè)金融企業(yè)；三是借貸雙方利益關(guān)系的硬化和經(jīng)營(yíng)責(zé)任的自我承擔(dān)；四是資金回流的標(biāo)志性意義-----每一筆信貸業(yè)務(wù)的產(chǎn)生都是一個(gè)新的信用風(fēng)險(xiǎn)的確立，資金回流的標(biāo)志性意義就在于消除了這個(gè)信用風(fēng)險(xiǎn)。
2．利率導(dǎo)向：借貸的目的是資金使用權(quán)的買賣，而買賣的價(jià)格就是利率。
3．主體多元化：在貨幣資金計(jì)劃分配條件下，融資的主體是國(guó)家；在市場(chǎng)融資模式下，融資主體可以為各類企業(yè)，各種金融機(jī)構(gòu)，居民個(gè)人，社會(huì)團(tuán)體及其他法人，國(guó)家和地方財(cái)政以及境內(nèi)外其他投資者。
4．渠道多樣化: 市場(chǎng)融資模式下，融資渠道拓展為資本市場(chǎng)籌資，貨幣市場(chǎng)融資，金融中介機(jī)構(gòu)融資，資金信托，金融租賃等形式。
5．間接調(diào)控為主：直接調(diào)控是以數(shù)量型調(diào)控手段為主，控制對(duì)各經(jīng)濟(jì)主體的貨幣資金供給（例如存款準(zhǔn)備金的管理）；而間接調(diào)控則以價(jià)格型調(diào)控手段為主，通過經(jīng)濟(jì)利益的變化，改變市場(chǎng)貨幣需求總量和結(jié)構(gòu)。
(四) 以市場(chǎng)為導(dǎo)向的金融改革與現(xiàn)存金融組織體系的形成
我國(guó)金融改革的主要成就主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：
1．把人民銀行辦成真正的中央銀行。在實(shí)物計(jì)劃經(jīng)濟(jì)條件下，我們實(shí)行的是單一的銀行體制，而單一的銀行體制逐漸適應(yīng)不了貨幣資金計(jì)劃分配的要求，于是成立了四大專業(yè)銀行。這時(shí)貨幣資金計(jì)劃分配就需要中央銀行來進(jìn)行控制。于是1984年分拆中國(guó)工商銀行，使分拆出的人民銀行不再辦理企業(yè)和各社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體的業(yè)務(wù)。各省、縣的中央銀行進(jìn)一步分拆成分行、支行，由此形成龐大的中央銀行體系，建立起二級(jí)銀行體制------這是第一步。1993年，中央銀行的監(jiān)管職責(zé)真正強(qiáng)化起來；1995年出臺(tái)《中國(guó)人民銀行法》，確立了人民銀行的中央銀行地位。但此時(shí)并未形成中央銀行的貨幣流通調(diào)控機(jī)制。第二步是降低存款準(zhǔn)備金率，在1998年取消貸款規(guī)模控制，中央銀行由管資金分配轉(zhuǎn)向管貨幣供給； 1998－2003年逐步把金融監(jiān)管職責(zé)分離出去，逐步完善貨幣流通間接調(diào)控機(jī)制。
2．把國(guó)家專業(yè)銀行辦成商業(yè)銀行。1995年我國(guó)成立三家政策性銀行，從原來的國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行中把政策性金融業(yè)務(wù)分離出去； 1998年成立四家金融資產(chǎn)管理公司，剝離國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)；2004啟動(dòng)了國(guó)有商業(yè)銀行股份制試點(diǎn)，國(guó)家專業(yè)銀行正式向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型。
3．發(fā)展多元化的、多種經(jīng)濟(jì)成分并存的金融組織體系，引進(jìn)外資金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展多種經(jīng)營(yíng)方式。
4．不斷完善和發(fā)展金融市場(chǎng)體系。
1990年上海、深圳證交所先后設(shè)立；1994.4中國(guó)外匯交易中心在上海設(shè)立; 1996.1建立了全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)；1997.6建立了銀行間債券市場(chǎng)；2002年上海黃金交易所正式運(yùn)行；逐步完善了商業(yè)匯票的承兌貼現(xiàn)機(jī)制。
我國(guó)現(xiàn)存金融組織體系的基本特征為：分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管。目前我國(guó)金融業(yè)劃分為三個(gè)行業(yè)：銀行業(yè)，證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)，對(duì)應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)分別為：中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。這三大行業(yè)的劃分如下：
銀行業(yè)包括各類銀行（政策性銀行，外資銀行國(guó)有商業(yè)銀行，其他商業(yè)銀行，股份制銀行，城市商業(yè)銀行等），信托投資公司，金融租賃公司，汽車金融公司，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，農(nóng)村信用社，城市信用社，金融資產(chǎn)管理公司，郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)等。
證券業(yè)包括：證券公司，信托投資公司證券業(yè)務(wù)部，證券交易所，期貨交易所，證券登記公司，各類證券投資基金，以及各類證券投資基金管理公司。
保險(xiǎn)業(yè)包括：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，人壽保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司。
二、我國(guó)信托業(yè)發(fā)展歷程的簡(jiǎn)要回顧
（一）改革開放給我國(guó)信托業(yè)發(fā)展帶來了新的機(jī)遇
1．改革開放初期的探索。
在改革開放初期我們迫切意識(shí)到幾方面的需要：引進(jìn)外資的需要，對(duì)外投資的需要，和發(fā)展多種融資渠道和方式的需要。 1979年10月中國(guó)國(guó)際信托投資公司在北京成立，正是體現(xiàn)了我們引進(jìn)外資和對(duì)外投資的需要。
2．信托業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)的缺失與市場(chǎng)功能定位的扭曲。
然而我國(guó)信托業(yè)在初期發(fā)展階段又遇到了很多困難，這主要是由于改革初期資金所有權(quán)的分散還不足以帶來資金信托賴以發(fā)展的需要，同時(shí)計(jì)劃配置資源的基礎(chǔ)沒有改變，使得信托業(yè)務(wù)成為變相的銀行信貸。在改革之初，資金所有權(quán)都集中在國(guó)家，財(cái)政收入占國(guó)民收入的50%左右，經(jīng)濟(jì)體制改革雖然帶來資金所有權(quán)的分散，但是在當(dāng)時(shí)的中國(guó)還沒有產(chǎn)生一個(gè)有實(shí)力的資產(chǎn)階層，來滿足信托資金的供給。 另外由于計(jì)劃配置資源的基礎(chǔ)沒有改變，要求資金分配渠道都必須納入國(guó)家的計(jì)劃控制范圍。脫離計(jì)劃的資金分配對(duì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)是一種破壞力，一旦宏觀失控，首先整頓的就是計(jì)劃外的資金融通。因此作為多種資金融通渠道的信托業(yè)就被計(jì)劃經(jīng)濟(jì)強(qiáng)行納入自己的軌道運(yùn)行，最終使信托業(yè)成為變相的銀行信貸。
（二）幾次清理整頓的體制性原因分析
1．幾次整頓的起因、內(nèi)容和結(jié)果。
我國(guó)信托業(yè)先后于1982年、1985年、1988年、1993年、1999年進(jìn)行了五次大規(guī)模的治理整頓。
（1）1982年4月，針對(duì)各地區(qū)、各部門自行組建各種形式的信托投資公司(82年底已達(dá)620家)，國(guó)務(wù)院發(fā)布61號(hào)文件決定整頓，規(guī)定信托業(yè)務(wù)收歸人民銀行或由人民銀行指定的專業(yè)銀行辦理。
（2）1985年初針對(duì)信貸過快增長(zhǎng)，人民銀行嚴(yán)格控制信托貸款。1986年4月，人民銀行頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》，框定了信托公司的業(yè)務(wù)類同于銀行的資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)，并可以從事實(shí)業(yè)投資，強(qiáng)化了混業(yè)模式。該規(guī)定的頒布又掀起了一個(gè)信托業(yè)發(fā)展的高潮，1988年底全國(guó)的信托公司達(dá)到了上千家。
（3）1988年8月，針對(duì)信托公司成為各專業(yè)銀行繞規(guī)模放款、為固定資產(chǎn)投資失控推波助瀾的問題，停批機(jī)構(gòu)、停貸、停拆、停投資，取消利率上浮。一年整頓使信托機(jī)構(gòu)減至339家。
（4）1993年小平同志南巡講話之后，全國(guó)掀起新一輪投資高潮，也隨之形成了許多亂投資和濫投資。1993年6月，國(guó)家實(shí)施宏觀調(diào)控，開始新一輪整頓，按“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”將信托與銀行分開，切斷通過信托方式將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出去的渠道。1994年1月，套用銀行的管理辦法，頒布《金融信托投資機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債比例管理暫行辦法》，強(qiáng)化了信托準(zhǔn)銀行的功能和地位。
（5）1999年3月開始了我國(guó)信托史上規(guī)模最大、措施最嚴(yán)厲、也最具歷史意義的第五次清理整頓。國(guó)務(wù)院決定通過此次清理整頓使信托業(yè)回歸本業(yè)，實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)、證券業(yè)的嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，保留少量規(guī)模較大、效益好、管理嚴(yán)格、真正從事受托理財(cái)業(yè)務(wù)的信托投資公司。業(yè)內(nèi)人士將此次整頓形象地稱為“推倒重來”。
2．貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)對(duì)資金分配的控制要求是清理整頓的體制性原因
貨幣計(jì)劃經(jīng)濟(jì)要通過計(jì)劃配置資源，客觀上要求把各種渠道的資金融通都納入計(jì)劃軌道，信托作為繞計(jì)劃的工具，一遇宏觀調(diào)控，便首當(dāng)其沖。
3．第五次清理整頓的歷史意義
1998年3月，開始了使信托回歸本業(yè)的整頓，包括重新登記，信證分離，以及強(qiáng)調(diào)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)幾項(xiàng)整頓措施。這次整頓被認(rèn)為是信托業(yè)的一次根本性變革，具有跨時(shí)代意義。其中一個(gè)重要的標(biāo)志就是信托“一法兩規(guī)”， 即《中華人民共和國(guó)信托法》、《信托投資公司管理辦法》、《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》的出臺(tái)，初步確立了我國(guó)的信托法律體系。
三、信托制度與信托業(yè)市場(chǎng)定位
(一) 信托法律制度的建立
自1979年末到1998年，我國(guó)信托業(yè)雖然歷經(jīng)十幾年的發(fā)展，但信托公司基本上異化為銀行，信托資金異化為信貸資金。在信托業(yè)發(fā)展在不斷試錯(cuò)中艱難前行，因?yàn)闆]有法律保障和明晰的經(jīng)營(yíng)范圍。因此要使信托業(yè)在中國(guó)有個(gè)好的發(fā)展前景，必須建立相應(yīng)的法律制度。2001年4月28日，《中華人民共和國(guó)信托法》終于經(jīng)過多次討論后頒布，并于 2001年10月1日正式實(shí)施。信托法是民法，是確定了信托關(guān)系的法律。然而對(duì)商業(yè)性信托進(jìn)行管理，對(duì)公司型受托計(jì)劃進(jìn)行管理，僅有信托法是不夠的。 于是在2001年1月12日，中國(guó)人民銀行頒布實(shí)施了《信托投資公司管理辦法》?！豆芾磙k法》對(duì)商業(yè)信托和營(yíng)業(yè)性信托的公司進(jìn)行了法律限定，并對(duì)信托業(yè)務(wù)做了規(guī)定。2002年6月26日中國(guó)人民銀行又頒布了《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》。這便是我國(guó)信托業(yè)的一法兩規(guī)，它為信托業(yè)在我國(guó)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
（二）信托的精髓與信托業(yè)的市場(chǎng)定位
“受人之托，代人理財(cái)”是信托業(yè)的精髓和基本特征，也是信托關(guān)系的簡(jiǎn)明概括。信托業(yè)的市場(chǎng)定位是主要經(jīng)營(yíng)信托業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。
（三）資金信托業(yè)務(wù)的獨(dú)占性
現(xiàn)代信托業(yè)的發(fā)展方向就是金融信托， 而金融信托的核心是資金信托《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》規(guī)定，任何單位和個(gè)人未經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)都不得從事資金信托業(yè)務(wù)。資金信托業(yè)務(wù)是決定信托公司作為金融機(jī)構(gòu)法定地位的典型特征性業(yè)務(wù)，是決定信托公司金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)的染色體。因此資金信托業(yè)務(wù)也就成為政府監(jiān)管部門關(guān)注的重點(diǎn)。資金信托業(yè)務(wù)根據(jù)信托來源分為單一資金信托和集合資金信托。
四、信托業(yè)發(fā)展面臨的主要困難和問題
（一）社會(huì)信用體系不健全，風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制尚未完全建立，信托資金投放仍然隱藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。目前中小企業(yè)貸款難，正是由于我國(guó)現(xiàn)階段社會(huì)信用體系不健全和滯后造成的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)貸款不再由國(guó)家指定分配，在風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制不健全的情況下，信貸風(fēng)險(xiǎn)控制也隨之成為金融機(jī)構(gòu)面臨的主要困難之一，相應(yīng)信托資金的投放也就存在很大的風(fēng)險(xiǎn)，因此只能靠加快社會(huì)信用體系建設(shè)步伐來解決。據(jù)有關(guān)學(xué)者測(cè)算, 我國(guó)由于社會(huì)信用體系不健全造成的損失達(dá)幾千個(gè)億.
（二）社會(huì)公眾對(duì)信托理財(cái)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)自我承擔(dān)機(jī)制并未完全了解，缺乏對(duì)信托產(chǎn)品的認(rèn)知，一旦出現(xiàn)損失，極易引發(fā)社會(huì)問題。許多民眾都把信托公司和銀行等同起來, 意識(shí)不到要對(duì)投資的信托產(chǎn)品承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),所以必須加大媒體的宣傳力度,介紹信托理財(cái)?shù)闹R(shí)。
（三）規(guī)范信托業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)不健全，信托產(chǎn)品開發(fā)力度不夠，信托業(yè)經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域表面上很寬，實(shí)際可做的業(yè)務(wù)相對(duì)很窄，可轉(zhuǎn)換的余地不大。 必須鼓勵(lì)信托產(chǎn)品的開發(fā), 對(duì)信托產(chǎn)品備案, 并進(jìn)行專利保護(hù)。
（四）受市場(chǎng)資金需求和經(jīng)營(yíng)慣性作用的影響，個(gè)別公司經(jīng)營(yíng)不規(guī)范，惡意經(jīng)營(yíng)、違規(guī)經(jīng)營(yíng)時(shí)有出現(xiàn)，釀成很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，影響了整個(gè)行業(yè)的信譽(yù)。 因此要加大行業(yè)自律和政府監(jiān)管。
（五）股東利益和委托人利益的矛盾，促成了個(gè)別公司盲目擴(kuò)張、違規(guī)交易、給公司經(jīng)營(yíng)的安全性和社會(huì)安定，釀成很大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。 信托公司的法人制度不僅要健全, 董事會(huì)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)也要健康。 如果多數(shù)股東盲目追求短期利益,也會(huì)對(duì)信托公司的經(jīng)營(yíng)造成負(fù)面影響。為了避免股東利益和委托人利益的矛盾,有人提出了信托公司零資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的方式,然而不夠現(xiàn)實(shí)------因?yàn)橐欢ㄒ?guī)模的資產(chǎn)實(shí)力是信托品牌的后盾; 當(dāng)委托業(yè)務(wù)很少時(shí),也必須靠自身資本金的經(jīng)營(yíng)來生存; 另外自有資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)情況也是社會(huì)評(píng)價(jià)信托公司代人理財(cái)能力的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。 所以加強(qiáng)信息披露和政府監(jiān)管成為必要。因?yàn)檎O(jiān)管往往是限制股東不正當(dāng)利益的一個(gè)手段。
（六）政府監(jiān)管的法律法規(guī)不健全，存在著監(jiān)管依據(jù)不足、監(jiān)管不力的問題。 因而必須加快完善對(duì)信托業(yè)的監(jiān)管法規(guī)，為依法監(jiān)管提供條件。
五、關(guān)于幾個(gè)熱點(diǎn)問題的分析
（一）關(guān)于信托公司資本金的問題。
資本金是否決定集合信托發(fā)行的規(guī)模? 目前銀行監(jiān)管的通行方法是資本監(jiān)管. 例如巴塞爾協(xié)議第一稿規(guī)定銀行的核心資本達(dá)到4%, 風(fēng)險(xiǎn)資本加附屬資本占全部資產(chǎn)的8%. 巴塞爾協(xié)議第二稿則把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn), 操作風(fēng)險(xiǎn)以及信用風(fēng)險(xiǎn)也并入了資本監(jiān)管中, 通過限制資產(chǎn)規(guī)模來降低風(fēng)險(xiǎn)程度。巴塞爾協(xié)議的第三個(gè)問題是信息披露, 已被我國(guó)監(jiān)管部門采納. 那么把對(duì)銀行的監(jiān)管結(jié)合到信托公司, 資本金是否可以和集合信托的規(guī)模掛鉤呢? 這種簡(jiǎn)單掛鉤是不對(duì)的, 不能用自有資本的量來衡量集合信托的規(guī)模, 而要根據(jù)每一筆信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)程度來把握是否去做。
（二）關(guān)于目前集合資金信托規(guī)定5萬元為起點(diǎn), 200份以內(nèi)的問題。
對(duì)這個(gè)規(guī)定的爭(zhēng)議一直很多,那么制定這兩點(diǎn)規(guī)定的依據(jù)是什么呢? 因?yàn)樾磐挟a(chǎn)品要求私募, 而我國(guó)目前沒有＂合格的信托投資人＂這樣的群體，對(duì)信托投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力無法把握，只能靠其購(gòu)買能力進(jìn)行衡量．我們應(yīng)該培養(yǎng)自己的信托人隊(duì)伍，努力發(fā)掘高段客戶，找到適合信托公司的穩(wěn)定的信托投資源．
（三）股權(quán)信托投資風(fēng)險(xiǎn)的問題。
股權(quán)信托的資金量一般較大，往往不底于一量個(gè)億，對(duì)發(fā)行200份以內(nèi)的規(guī)定就很難達(dá)到，因此就會(huì)出現(xiàn)違規(guī)操作．另外股權(quán)資金是否能夠按期酬足，達(dá)到酬資起點(diǎn)的資金量，也是制定資金信托計(jì)劃時(shí)必須嚴(yán)加考慮的．
六、我國(guó)信托業(yè)的發(fā)展前景問題
多種所有制成分的發(fā)展，資金所有權(quán)的分散，使得信托業(yè)發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)日益形成。如果說在改革開放初期資金所有權(quán)分散化還沒有達(dá)到信托投資的要求，我們現(xiàn)在的基礎(chǔ)比當(dāng)時(shí)要雄厚的多。
市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)融資渠道、融資方式、金融工具多樣化的要求，也為信托業(yè)開辟了廣闊的發(fā)展空間。
目前社會(huì)各界、各經(jīng)濟(jì)主體資金運(yùn)用目的的多樣化，產(chǎn)生了對(duì)信托產(chǎn)品的多種需求，而信托業(yè)自身強(qiáng)烈的發(fā)展愿望，更成為信托創(chuàng)新的不竭動(dòng)力。
信托業(yè)的不可替代性也決定了其存在的必要性。不可替代性主要表現(xiàn)在信托關(guān)系的穩(wěn)定性，即信托關(guān)系是受到法律保護(hù)的；信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，即信托財(cái)產(chǎn)和受托人財(cái)產(chǎn)分別管理，信托財(cái)產(chǎn)與委托人其他財(cái)產(chǎn)相分離，與收益人財(cái)產(chǎn)也相分離；信托產(chǎn)品是個(gè)性化設(shè)計(jì)，即要滿足不同委托人的需求；風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的獨(dú)特性，即由收益人和委托人自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；以及資金融通的長(zhǎng)期性幾個(gè)方面。
我國(guó)加入世貿(mào)組織，金融服務(wù)全面對(duì)外開放，給我國(guó)的國(guó)際金融服務(wù)水平提出了更高的要求，信托業(yè)作為金融服務(wù)的重要組成部分，具有其他機(jī)構(gòu)難以替代的作用，信托業(yè)面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。因此我們可以得出結(jié)論：信托業(yè)發(fā)展的前景廣闊、潛力無限，美好的未來靠大家共同創(chuàng)造！
[郭明奇（1956－），山西河津人，享受國(guó)務(wù)院特殊津貼的專家，出版《西方商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)》等10余部著作，公開發(fā)表論文100余篇。現(xiàn)任中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)天津監(jiān)管局副局長(zhǎng)，天津財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心客座教授，北方國(guó)際信托投資股份有限公司博士后工作站博士后指導(dǎo)教師。]
(xintuo摘自信托投資研究)